Esta imagem define um ciclo econômico completo ou um ciclo de classe de ativos, como um ciclo imobiliário. Compramos um imóvel e o mantemos durante todo o ciclo acreditando que seu valor aumentará 10% ao ano. O preço sobe com um mercado exuberante (dívida hipotecária barata disponível gratuitamente), a bolha imobiliária rebenta e os preços dos imóveis despencam, as taxas de juro sobem e o financiamento hipotecário seca. Os bancos começam a emprestar novamente, os preços dos imóveis recuperam e, à medida que os investidores compram e mantêm a longo prazo, vemos o nosso retorno esperado de 10% concretizado. O investidor de curto prazo normalmente terá vendido após o crash e perdido a recuperação.
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A maioria dos investidores individuais precisa de dinheiro para viver e, portanto, devem ser investidores de curto prazo. Eles não podem correr o risco de não ter o dinheiro totalmente líquido e disponível “caso precisem dele”. Isto define a situação e a mentalidade dos investidores perdedores que geralmente doam o seu fraco desempenho ao investidor a longo prazo que o denuncia pelo seu desempenho. Muitos gestores de ativos também são de curto prazo, uma vez que os seus investidores individuais e institucionais podem pedir o seu dinheiro de volta a qualquer dia ou no prazo de um mês ou trimestre para as estruturas de fundos de longo prazo. Portanto, eles têm que investir no curto prazo. Assim, a maioria dos gestores de ativos líquidos apresenta um desempenho inferior aos seus próprios índices, uma vez que os investidores a longo prazo retiram o desempenho deles.
As dotações, fundações e fundos de pensões são os que mais podem ser verdadeiros investidores a longo prazo, uma vez que raramente pode haver um evento surpresa que os obrigue a liquidar os investimentos. Fundações com regras de gastos de 5% podem bloquear 95% além de um ano ou 65% além de 7 anos (7 x 5% ao ano), teoricamente.